一

今天白酒又崛起了，貴州茅臺創(chuàng)了新高，酒類指數(shù)和消費(fèi)指數(shù)都表現(xiàn)不俗。

這些資產(chǎn)變得越來越貴，同期過去一些表現(xiàn)優(yōu)秀標(biāo)的，卻有點(diǎn)沉淪了，比如房地產(chǎn)龍頭萬科。

經(jīng)過這幾天的輪動，市場的資金又要回到白馬藍(lán)籌身上了，先是金融板塊的銀行、保險以及地產(chǎn)有所表現(xiàn)外，現(xiàn)在又輪動到了大科技板塊崛起前行情了。

這樣說吧，溢價明顯的資產(chǎn)依然在繼續(xù)走高，而低估的資產(chǎn)還是在洼地掙扎。

歸到本質(zhì)，還是經(jīng)濟(jì)下行周期下，資金都在抱團(tuán)一些明顯的核心資產(chǎn)。

如果橫向?qū)Ρ?，只要是有白酒的基金，業(yè)績都不會太差，但同期中證500的表現(xiàn)不如人意，甚至還不如創(chuàng)業(yè)板。

也許市場對中證500的估值太敏感了，2015年被杠桿資金玩的太高，四年時間都沒有回復(fù)。

中證500雖然定位于中小盤，里面一些二線藍(lán)籌有不錯的營收和利潤，但從市場資金的走向來說，依然改變不了抱團(tuán)龍頭的趨勢。

大科技行情的催化劑主要是科創(chuàng)板，順風(fēng)趨勢已經(jīng)過了，科技板塊的機(jī)會分化太明顯，指數(shù)的估值有點(diǎn)不劃算。

如果綜合對比白酒、醫(yī)藥、保險、銀行、證券、地產(chǎn)，這些A股中優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，真正便宜的確實(shí)不多了。

真擔(dān)心，指數(shù)3000點(diǎn)時資產(chǎn)的定價溢出已超出認(rèn)知極限，假設(shè)未來指數(shù)沖擊4000、5000甚至6000點(diǎn)時，A股這些核心資產(chǎn)的價格該如何定價？

會不會又是一次瘋狂。

二

全球市場指數(shù)數(shù)據(jù)，主要是根據(jù)PE/PB/盈利收益率為評估值。

90%為國內(nèi)A股的相關(guān)指數(shù)，海外市場指數(shù)則包含德國DAX、美股標(biāo)普500和納指100、港股恒生指數(shù)和H股指數(shù)。

原油、地產(chǎn)信托基金等其他資產(chǎn)，可根據(jù)歷史價格或波動進(jìn)行配置。

第594期全球市場指數(shù)估值表

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盈利收益率=1/PE*100%

ROE=凈利潤/凈資產(chǎn)*100%（PB/PE可粗暴計(jì)算）

分位點(diǎn)：當(dāng)前市盈率或市凈率在歷史估值數(shù)據(jù)中的位置

-表示暫無數(shù)據(jù)

指數(shù)估值表說明：

1. 綠色部分為偏低和相對低估指數(shù)，安全邊際高，預(yù)期上漲概率大，可選擇定投，偏低估值分位點(diǎn)歷史位置低于10%；

2. 白色部分為合理估值指數(shù)，已定投倉位繼續(xù)持有，不再買賣操作；

3. 紅色部分為估值偏高指數(shù)，安全邊際低，可根據(jù)市場熱度，分批止盈；

4. 指數(shù)估值表包含A股、港股、歐美、日本等股票市場主流指數(shù)，同時納入石油、REITs等大類資產(chǎn)；

5. 指數(shù)交叉評估維度：盈利收益率、市盈率、市凈率和凈資產(chǎn)收益率；

6. 歷史分位點(diǎn)參考界限：偏低(<10%)、低估(

25%)、偏高(>80%)；

7. 部分指數(shù)不適用以上指標(biāo)。

三

主投指數(shù)基金，尋找穿越牛熊的主動基金；

尋求高安全邊際基金，低估分倉買入，高估逐漸退出；

動態(tài)平衡策略和資金網(wǎng)格化管理；

基金組合配置，對沖品種風(fēng)險；

中長期投資，忽視短期波動；

中低風(fēng)險策略下的投資品種；

最實(shí)用的家庭重疾、壽險、醫(yī)療和意外保險配置。